不論是在一級市場還是二級市場，移動互聯(lián)網(wǎng)、社交網(wǎng)站（SNS）和電子商務都是2011年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的三大投資熱點。中金公司今年以來已連續(xù)推出數(shù)篇“移動互聯(lián)網(wǎng)系列研究”報告，多角度挖掘其間價值。資深投資人認為，在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)上所有的模式都可以搬到移動互聯(lián)網(wǎng)，這意味著太多的機會；而電子商務面對的是中國不斷擴大的消費市場；社交網(wǎng)絡是在門戶和web2.0之后網(wǎng)聚人群的新模式，也是最成功、定位最清晰的模式。不過，在火熱投資當中，估值偏高的質(zhì)疑之聲也日漸增多，究竟如何給這些企業(yè)估值，又需注意哪些方面？為此我們推出了互聯(lián)網(wǎng)投資專題。

　　上周五網(wǎng)秦和上海鋼聯(lián)電子商務分別向美國證券交易委員會和中國證監(jiān)會遞交IPO申請。這是2011年第二批中國尋求上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　毋庸置疑，十年輪回，互聯(lián)網(wǎng)自2010年始再度成為資本市場上的熱點——被PE/VC火熱追捧、各細分行業(yè)公司亦紛紛做起上市打算。3月末獲12家創(chuàng)投支持的奇虎360登陸紐交所受到熱捧，已很好地詮釋了目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在一、二級市場的“香餑餑”地位。

　　準確的數(shù)字統(tǒng)計最能描述目前資本對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)趨之若鶩的姿態(tài)。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，在2010年國內(nèi)創(chuàng)投市場上，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以125個投資案例位列VC青睞第一名，且在與PE/VC相關(guān)的91個并購案例中以16個位居榜首。

　　2011年一季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資在中國創(chuàng)投市場獨領(lǐng)風騷的趨勢愈加明顯。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度共發(fā)生投資案例232起，其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)45起，涉及投資金額6.93億美元，幾乎接近2010年全年互聯(lián)網(wǎng)7.18億美元的總額。但值得注意的是，外資創(chuàng)投依然是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的主導者，其中26起共計5.90億美元為外資創(chuàng)投所投。

　　“2011年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將進入第三波發(fā)展高潮。清科目前投了五家電商企業(yè)。未來兩三年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將是我們投資最高的?！鼻蹇萍瘓F創(chuàng)始人兼CEO倪正東對記者表示。

　　在他看來，中國將在2011年進入以電商和SNS的興起為代表的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)第三波發(fā)展高潮?！盎ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)每五年經(jīng)歷一波起伏，生命力極強?！?/p>

　　3月31日上市的奇虎360以“中國的Facebook”故事獲得美國投資者熱捧——三次調(diào)高IPO發(fā)行價、享受40倍超額認購率、首日開盤大漲135%，按收盤價計算市值達39.56億美元。當時紐交所北京首席代表楊戈表示，“以奇虎360為開始，預計2011年將有一批中國互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市?！倍鴵?jù)記者了解，如今還有不少我們熟悉的互聯(lián)網(wǎng)公司土豆網(wǎng)、人人網(wǎng)、迅雷、PPS、開心網(wǎng)等均已確定了赴美IPO主承銷商。

　　但值得注意的是，在資本市場對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)熱情愈加高漲之時，市場上開始有質(zhì)疑互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已出現(xiàn)第二次泡沫的聲音。從記者的多方采訪來看，盡管業(yè)內(nèi)人士和投資人幾乎都認同目前中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)或多或少存在泡沫，卻持相當樂觀的態(tài)度。

　　賽伯樂（中國）投資創(chuàng)投合伙人陳愷認為，“雖然過度投資會帶來泡沫，但任何科技或產(chǎn)業(yè)的進步都經(jīng)過非理性的追捧?！?/p>

　　創(chuàng)新工場董事長兼CEO李開復則在不同的場合多次表示，雖然互聯(lián)網(wǎng)目前存在估值偏高的嫌疑和下滑的可能性，但與2000年發(fā)生泡沫時不同，如今的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有巨大的用戶基礎，并駕馭在快速的成長速度之上。

　　倪正東觀點更為“激進”，他認為“有泡沫的時候才有發(fā)展，有泡沫的市場才有機會，才有吸引力?？傮w來說，雖然投資貴一點，但現(xiàn)在是創(chuàng)業(yè)的好時期，也是投資的好時期?！?/p>

　　但是倪正東并不極力推崇互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市融資，他對記者表示，融到錢的公司不一定成功，也不是所有的公司都能上市，把公司賣掉，甚至把公司關(guān)掉也是一種方法。無論融資還是上市成功與否，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都應當?shù)驼{(diào)穩(wěn)健發(fā)展。