龐大而忠實(shí)的用戶(hù)群是奇虎360上市的最大賣(mài)點(diǎn)，這一撥“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念”，只認(rèn)用戶(hù)而不問(wèn)收入

理財(cái)周報(bào)記者 冀欣/文

上次與周鴻祎碰面是在三個(gè)月以前，他侃侃而談3Q大戰(zhàn)，對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的評(píng)價(jià)也毫不諱言，只有被問(wèn)及360上市的籌備情況時(shí)，老周始終咬緊牙關(guān)，一個(gè)字也不肯說(shuō)。

3月15日，360即將登陸紐交所的消息正式落地，雖在預(yù)料之中，也多少有些出其不意：擬募集資金2億美元，承銷(xiāo)商為瑞銀集團(tuán)、花旗集團(tuán)和Stifel Nicolaus Weisel。

與此同時(shí)，360公司上下突然嚴(yán)密封口，這家向來(lái)愛(ài)說(shuō)話(huà)的公司進(jìn)入“靜默期”，唯有164頁(yè)的招股說(shuō)明書(shū)，在代替360喋喋不休的講著長(zhǎng)長(zhǎng)的故事。

這將是國(guó)內(nèi)首家在美國(guó)IPO的安全公司，彼時(shí)，奇虎360的命運(yùn)將翻開(kāi)新的篇章。這個(gè)故事很可能在幾天之后發(fā)揮驚人的力量點(diǎn)石成金。

360的故事會(huì)讓資本聽(tīng)到傻眼

有人說(shuō)，華爾街的基金經(jīng)理們，只要知道一家剛剛上市的公司來(lái)自中國(guó)，他們就會(huì)睜大眼睛，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)這家公司有著穩(wěn)固而數(shù)量巨大的客戶(hù)基礎(chǔ)，他們就開(kāi)始坐立不寧，如果這家公司再冠上一個(gè)頭銜，比如中國(guó)的谷歌或是中國(guó)的亞馬遜，他們便會(huì)立即拍案而起，開(kāi)始查閱資料，并準(zhǔn)備好買(mǎi)入的資金。

360所講的就是這樣一個(gè)華爾街最?lèi)?ài)聽(tīng)的故事。

中國(guó)第3大互聯(lián)網(wǎng)公司、第2大瀏覽器提供商、第1大互聯(lián)網(wǎng)/移動(dòng)安全公司，80%以上的滲透率，每月超過(guò)3億的活躍用戶(hù)，這些數(shù)據(jù)被放在了360招股說(shuō)明書(shū)的最醒目位置，足以吸引海外投資者的眼球。

易觀資本高級(jí)投資經(jīng)理張鵬程認(rèn)為，對(duì)于一家互聯(lián)網(wǎng)公司而言，大家看重的不外乎兩點(diǎn)。第一，有多少流量，有多少用戶(hù)可供發(fā)掘其中的價(jià)值；第二，你能利用這些流量導(dǎo)出多少現(xiàn)金來(lái)。

以這2點(diǎn)來(lái)衡量，360坐擁4億互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)，有非常好的用戶(hù)基礎(chǔ)，有非常高的流量可供導(dǎo)出價(jià)值。從價(jià)值導(dǎo)出的能力來(lái)看，相對(duì)于百度、阿里巴巴[13.68 -1.16%]和騰訊百億級(jí)的收入，360目前還沒(méi)有獲得規(guī)模性營(yíng)收，4億用戶(hù)的價(jià)值還有很大的挖掘可能。

張鵬程表示，至少360是有機(jī)會(huì)的，資本市場(chǎng)愿意去賭。它的股價(jià)會(huì)漲得非常高，可能會(huì)比前一段時(shí)間麥考林、當(dāng)當(dāng)上市時(shí)的一天飆漲80%更夸張一些。

除了4億用戶(hù)數(shù)足以讓投資者移不開(kāi)腳步，360在香港啟動(dòng)路演時(shí)，一直強(qiáng)調(diào)自己很像中國(guó)的Facebook，都是通過(guò)免費(fèi)的服務(wù)方式迅速地占領(lǐng)市場(chǎng)，則又給了海外投資者一個(gè)青睞的理由。

當(dāng)下投資圈有一種說(shuō)法，目前正閃現(xiàn)出一個(gè)絕佳的互聯(lián)網(wǎng)公司上市的“時(shí)間窗口”，F(xiàn)acebook飛漲至六七百億美元的市場(chǎng)估值，證明了流量對(duì)美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的巨大感召力。這一撥“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念”，只認(rèn)用戶(hù)而不問(wèn)收入。

“這對(duì)于360來(lái)講是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)”，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，“龐大而忠實(shí)的用戶(hù)群，正是奇虎360上市的最大賣(mài)點(diǎn)”。

360上市將受到投資者熱捧已有初步印證，有消息稱(chēng)，奇虎360的首次公開(kāi)招股已經(jīng)獲得三倍超額認(rèn)購(gòu)，其中索羅斯名下一只基金也參與了認(rèn)購(gòu)，現(xiàn)已成為奇虎360“很重要的投資人之一”。

而此番奇虎360IPO發(fā)行價(jià)區(qū)間為10.5-12.5美元，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為偏低。這樣的發(fā)行價(jià)或有助于360創(chuàng)造出一個(gè)新的開(kāi)盤(pán)首日的漲幅紀(jì)錄。

去年12月8日在美國(guó)紐交所上市的優(yōu)酷，當(dāng)時(shí)上市總股本1.02億，發(fā)行價(jià)12.8美元，開(kāi)盤(pán)價(jià)為27美元，報(bào)收于34.38美元，首日上漲168.59%，一舉刷新了5年多來(lái)美國(guó)IPO最大漲幅記錄。同日上市的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，發(fā)行價(jià)為16美元，開(kāi)盤(pán)價(jià)24.5美元，首日收盤(pán)價(jià)29.91美元，上漲87%。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，從盈利上來(lái)看，優(yōu)酷網(wǎng)上市時(shí)是虧損上市；從商業(yè)模式上來(lái)看，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)面臨的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，相比前二者而言，360在盈利程度和商業(yè)模式上都要強(qiáng)出不少。股本更小、潛質(zhì)更大的360股價(jià)，完全有可能在上市首日收在35美元以上甚至高出更多。